亮眼的10月房地产数据带动黑色系价格反弹达到高潮，其中新开工数据对市场预期的提振作用。数据显示，10月新开工面积当月同比大幅增长23.23%，环比增速提高16.6个百分点，处于近四年以来水平。但笔者认为，新开工数据的强势难以持续。回顾2018年11月，10月房地产新开工数据环比负增长使得市场一致认为房地产拐点到来，恐慌情绪蔓延，RB1901合约从3940在两周内跌至3496，但钢价后期逐步回升，证明单月数据的干扰较强，难以成为房地产拐点的有力证据。今年10月地产新开工数据的同比高增长建立在去年10月新开工数据的低基数水平上，难以作为地产强势回归的理由，应当客观对待。地产资金来源方面，资金来源有所回落，销售回款、、自筹均有回落，销售回款仍是贡献。　　因此，笔者认为，既要承认阶段性的供需错配客观存在，同时也要对地产新开工高增速对钢材需求提振的持续性抱有怀疑的态度。在地产调控政策不动摇和资金偏紧的大背景下，地产的强势周期难以重启。

　进口铁矿石市场震荡运行　　上周，进口铁矿石市场震荡运行，外盘价格整体上涨，主要是基于当前国内钢材价格上涨，钢厂利润增加后有望适当增加采购。同时，淡水河谷宣布其年内铁矿石销量将较原计划减少。港口现货成交一般，贸易商出货意愿增强，价格较周稳中有跌。目前，PB粉及卡粉仍是钢厂主要采购矿种，麦克粉、金步巴粉矿等成交相对较少。国内铁精粉多数市场有所下跌。在外盘价格已高于港口现货价格的情况下，钢厂后期采购也会优先考虑港口现货，预计近期进口铁矿石市场仍有望略有上涨，但在多数钢厂仍然观望，贸易商以出货为主的情况下，铁矿石价格可能先涨后跌。　　焦炭市场以稳为主　　上周，国内焦炭市场以稳为主。目前，钢厂利润修复明显，但由于炼焦煤价格下调幅度有限，焦化企业利润仍处相对低位，两者利润价差拉大。钢企、焦企博弈加剧，山西部分钢厂要求继续降价，而本地多数焦企已临近成本线，一些焦企加大限产力度，不愿降价销售，要求上调焦炭价格。一方面，焦炭供应仍偏宽松，另一方面，焦化企业利润被压缩，总体来看，焦炭市场仍将稳中偏弱运行，波动空间不大。

在硅铁方面，上周甘肃某硅铁企业停产2台18500KVA矿热炉，但少数企业的减产不能改变整体供应，近期硅铁市场弱势局面难改。在硅锰方面，上周下半周锰矿价格出现小幅反弹，硅锰市场止跌企稳，贸易商有意抄底寻货，生产企业挺价惜售，市场心态有所好转，预计近期硅锰市场将稳中偏强运行。在高碳铬铁方面，市场依旧供大于求，零售市场成交一般，贸易商采购及备货谨慎，主流铬矿价格下跌，预计近期高碳铬铁价格仍有下跌。　　在钒系方面，片钒大厂报价含税承兑价稳定在10万元/吨，散货报价上调，有意向大厂靠拢，目前报价在9.8万元/吨左右。钒合金市场询盘活跃度上升，实际成交增多。国际钒价止跌反弹，预计短期钒价或将继续强势运行。在钼铁方面，钢厂招标价格持续弱势，主流钢厂招标价低至9.27万元/吨~9.55万元/吨，中小型钢厂招标价为9.58万元/吨~9.8万元/吨，但上周周中钼精矿价格快速下跌后，部分大型矿山开始停产检修，钼精矿低价不出，原料价格越发坚挺，钼铁市场询盘活跃度上升，市场人士对后市有一定预期，预计短期内钼铁价格将小幅上涨。

　市场预期由空转多 需求不会差　　一是钢市今年或将迎来“暖冬”。此前，有气象预测：“2019至2020年冬季，东亚冬季风较常年同期偏弱，这意味着影响我国的冷空气趋弱，我国今年迎来暖冬的概率非常大。”确实，今年入冬以来，除东北地区少数施工项目外，全国其他地区基本上仍处于正常施工阶段，没有因寒冷天气，且当前采暖季政策硬性规定对影响范围仍然有限。　　二是当前库存持续下降。从库存变化来看，钢材市场自国庆节后就一直保持较快的去库存速度和节奏，当大品种库存均低于去年同期水平，并且钢厂库存、社会库存继续同向下降。目前，库存总量已处于2015年以来同期水平，有效缓解了今年初以来积累的高库存矛盾。按照目前的进度，预计降库存仍会持续到12月上旬，库存累积时间将推迟。库存继续下降反映出需求阶段性趋旺的特征。